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大盘何时调整  

2007-04-16 08:38:47|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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大盘何时调整

方泉

   3月5日沪综指从2776点开始重拾升势,至本周四(4月13日)28个交易日中持续放量突破3500点。其间只有3根小阴线,而上攻中没有一次是大阳线陡升,让一次次惊呼要调整、要下跌者屡屡看错。特别是三次放出1500亿元以上巨量成交金额时,许多坚定的长线看多者也心底发虚。笔者也曾认为4月会有一次象样的调整,因为毕竟有800多亿元市值的大非小非面临解禁,毕竟CPI升高后有加息的压力,毕竟短期获利盘已经很大……但以持续小阳并放量推出的新高来看,横竖看不出什么要变盘的“破绽”。于是我们只能顺势而为,不能轻言下跌。

   上周和经济学家韩志国一同去山西的企业调研,老韩从经济增长和上市公司制度创新的角度分析这市场,结论是即使在某个时点上大盘出现回调甚至是恐慌性下跌,却难改牛势趋势。经济增长确实已反应到我们的上市公司上来了。800多家已公布年报的公司平均每股收益较去年同期上涨45%——全部上市公司整体业绩提升30%已成定局;而刚刚开始的季报预告,又有大批钢铁、有色金属公司季报预增50%以上,还有意料之中又喜出望外的券商业绩、银行业绩……按韩志国的推算,以两年复合增长率30%推算,我们的上市公司的平均市盈率很快就降至十七、八倍。还不算大量存在并购、资产注入和整体上市题材的公司还会因“制度创新”而业绩大增。所以在韩志国看来,今春以来的大盘稳步上涨是“非泡沫化的上涨”,是有业绩支持的扎实上涨。因而老韩以他一贯激越的口吻概括当下市场:“对投资者而言,不买股票就是最大的失误;对市场而言,不暴涨就是最大的利好;对监管者而言,不干预就是最大的呵护。”

   对“不买股票就是最大的失误”的认识,已经从持续暴增的新开户数上表现出来。据统计,截至3月底,沪深股市开户数已达8900万户,今年以来几乎是每个工作日都有10万户以上的新投资者入市。还有基金的发行,一家老基金计划扩募100亿元,而两天的申购量竟达900多亿元,以致于人家不得不以传统的抽签方式确定“幸运者”——仿佛能申购到基金的人就是包赚不赔的幸运者!

   对“不暴跌就最大的利好”的认识,也在为市场认同。上周和讯网采访笔者时提出一个问题:“现在的市场还在乎什么?”提高存款准备金率没影响,800亿元小非大非上市不在话下,这市场难道就不调了吗?当然一定得调!自身涨得过快过猛时一定会调,可到3500点时没调,到3800点时、到4000点时会调吗?只要是这样小阳爬升,只靠市场内在因素作用,大盘是调不深的,因为至少到3500点时,影响指数较大的银行股、煤炭股、公用事业股还未出现明显上涨。或许在季报预期淡化,所有价值型股票都上一个台阶后大盘才会进入调整。而调整也可能以滞涨的方式以时间换空间来完成,就像过去一年半中,大盘常以单日急跌复又迅速收复的形式消化调整的压力。

   这便是股权分置后我们没有经历过的全新的牛市。而监管者也没监管过这样的牛市,监管者是否认同韩志国的“不干预就是最大的呵护”呢?

   想起第一届证监会主席刘鸿儒先生说过的一句话:“股市暴跌,老百姓不满意;股市暴涨上头不踏实;股市不涨不跌上下都不满意”。我理解股市暴涨“上头”不踏实是怕暴涨后再暴跌会损失很多中小投资者的利益会造成社会的不稳定。但经过股权分置改革后的全新的股市已经合上了国民经济发展的大节拍,投资人通过股市表达对国民经济发展的信心和支持,“上头”何以不踏实?监管者何以要干预?

   大盘总会调整,但靠市场自身价值标准和供求关系的调整不但是必须的,也是弥足珍贵的,更是健康良性的。

 

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