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方泉的博客

 
 
 

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“国有股减持规定”是暖市政策  

2007-07-10 09:13:31|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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方泉谈股市:“国有股减持规定”是暖市政策

 

   市场上一直疑虑的“大非减持”问题终于因为相关政策的出台,而有了“不会对市场构成压力”的明确预期。此刻出台,蕴含着政策暖市的意味。在两轮调整后,市场的价值中枢呈现上扬,这无疑让指数下探的概率降低了。

 

 

题材股不必一律斩仓

 

   主持人:各位和讯网友大家下午好!很高兴又回到“方泉谈股市”的节目中来,跟方老师分享他的股市观察。今天我们很高兴看到股指出现大的阳线,今天收盘在3883点,上涨101点,把上周三、周四两个连续大跌几乎都补了回来。

从盘面现在的表现来看,应该可以用“牛皮市”来定义它。在这样的牛皮市下,不少刚刚割肉的人随机又踏空。大量题材股股价被腰斩,不少持有题材股的投资者感到很困惑,这时候应该如何操作?大家想听听方老师的意见。

   

   方 泉:以前的访谈中我们谈过,不同风险偏好的投资者应该做什么样的股票。有些股票是你玩得起的,有些股票是你玩不起的。追逐题材股,要首先考虑自己是不是玩得起题材股的人;其二,任何买题材股的人不外乎道听途说,要把道听途说的根据搞清楚,把道听途说的渠道搞清楚是不是最接近消息源的。即使那些最接近消息源的,也存在很多不确定性。按照我的说法,拿出少量资金“小注宜情”,题材股行情的确能带来一些惊心动魄的变化,但是投资者要考虑自己有没有承受风险的能力。

   很多投资者在这次市场当中深深套在题材股中,这时,要反过来追问自己,题材股的消息源、局面是怎样的?存在什么样的变化?变化的可能性多大?变化的时间节奏是什么?把握这点原则,只要认为题材真实性是存在的,套的只是时间,至少在题材股没有明确反弹的时候,也没必要斩仓出局。

   斩仓出局固然可以不再受它下跌的折磨,同时也可能破坏了你的心态,下次你再选择股票的时候,比如说追进一些涨起来的绩优股的时候会受到双重打击。

长线看来,绩优股有更稳健的走势。题材股放到半年或者更长的区间内看,我认为多数题材股都会兑现他的题材,只是要看题材的含金量有多大,需要我们细致分析。

   套在题材股里面可以逢高减,没有机会出来就索性认倒霉,这是股市给我们上的一堂风险教育课。

 

未来三个月,持现更安全

   主持人:从今天盘面来看,包括上周五的大涨,券商股、银行股以及煤炭石油股整个板块表现非常不错,同时也带来一个问题,这些板块能否成为我们下半年操作的避风港?持有这些股票,可能收益不高,但是安全的。方老师如何看?

   

   方泉:三周前我们的访谈中谈到的主题叫“暴利时代的终结”,整体市场无论从板来看还是从市场题材看,暴利时代总体上都过去了。市场需要一个相当长时间进行整固,5月30日,我个人的判断是1—3个月是股市淡静期,现在来看是至少3个月。

   在整固过程中,市场超跌的时候会出现明显的估值洼地,比如说上周连续两次暴跌,上周四下午或者上周五上午,打开行情图会发现大批银行股、地产股、煤炭股,部分有色金属股市盈率都相对低,用基金经理惯常的说法就是基本出现估值洼地。

   只要你确信这个市场还是牛市,绩优股的超跌一定就是进入的机会。这些股票买进去,在3个月或者更长时间的调整中应该是一种避风港。

   不过,它也就是起到避风港效应,目前这段时间蓝筹股的上涨跟中报整体向好有关。8月中下旬中报整体向好的短期性因素消失之后,大家判断持续增长力很强的绩优股会上涨,多数股票也会在一定的区间内整固,就是大家经常讲的“以时间换空间”。只有那些盈利能力持续增长的绩优股,才会带来有超出市场预期的收入,但也不会超出太多。

   

   主持人:刚才您听说,我有这么一个想法,因为在未来三个月股指都在一个区间内波动,那么更安全的做法是不是持现?

   

   方泉:持有现金,肯定是更安全的。我接触的投资者,既然来到证券市场中来,不太可能忍得住不操作。到8月上旬超过4300点或者更高的时候,市场完全激活了投机气氛,回过头来,到年末的时候,很多题材股又会兑现它的题材,这时候会出现一次补涨。

 

   二次探底,价值中枢上扬

   

   主持人:以前做访谈的时候,尽管您历次表明,没有人能预测点数,但我还是要问您关于大盘点数的问题。从图形上看,最近的两轮调整中,第二次最高点没有超过前次高点4335点,这一轮低点也没有低于上一次低点3400点,是不是我们就可以认为,今后的股指震荡就会在这两个点之间进行?

   

方泉:向下调整的概率降低了,向上是一定要突破的,因为它是牛市,在一个区间内进行了足够的整固,至少三个月的整固之后会有向上的方向。

所谓二次探底的底部毕竟跟上一轮的3400点相比,有了抬升,那么整体市场价值中枢还是上扬的。

 

流动性异议——国研中心的报告是利多信息?

   主持人:今天还想跟方老师谈谈流动性的问题。今天和讯网新闻频道头版头条,是上海证券报关于“流动性”问题的最新报道:“国务院发展研究中心金融所日前推出了中国流动性报告,报告中有一个观点,到目前为止仍然可以说,基础货币的增长势头得到了有力控制,并没有出现人们常说的——因为国际收支失衡,推动了基础货币快速增长,从而造成了流动性过剩的局面。”这跟市场上最广泛的说法——流动性过剩是相矛盾的?您怎么看?

   

   方泉:金融专家都有不同的看法。金融专家用专用的语言讨论,经常弄的投资者稀里糊涂。夏斌我也很熟,是当之无愧的中国金融专家。

   我是这么看的,流动性过剩整体局面,流动性过剩是一个事实。流动性过剩是一个相对概念,相对前几年情况相比是流动性过剩。全球经济也处于这个状态。

   过剩是存在的。怎么判断“过剩”?“过剩”的原因是什么?我在网上看到了陈志武教授的文章,他的文章从另外一个角度启发了我的一个思考,就是现代经济的本质是金融经济,金融经济的本质是更多的资产货币化。就像今天很多实物资产以及像矿山、工厂,很多实物资产都用货币化表现出来。表现出来就是流动性过剩,就是货币充裕。

   陈志武教授的一个观点我很赞同,陈教授判断流动性过剩的一个根本标志就是有没有出现通胀。中国每年通胀比例是3%,没有出现高通胀。没有出现高通胀的情况下,资金充裕并不是令人可怕的流动性过剩。讨论这个问题,实际上对资本市场最大的意义就是我们如何资本市场可能的增量资金。

   无论这些金融专家认为流动性“过剩”也好还是“不过剩”也好,总之我们资本市场的外围资金是很充裕的。充裕的资金如何引导到资本市场、股市来?这是政府要考虑的问题。按照韩志国教授的观点,只有资本市场更加快地发展,才能缓解流动性过剩的局面。即使出现流动性过剩,资本市场的繁荣也会抽紧流动性。对整个宏观经济是好事,更何况夏斌还认为现在不是流动性过剩。关注这些问题是考虑我们可入市资金的量会有多大。

   

   主持人:我们关注这份报告,原因在于自今年以来的很多货币政策调控都是指着流动性而去的,如果夏斌所长的这份报告被政府部门所认可,是不是今后的调控政策会发生一些改变?

   

   方泉:不同金融专家的不同判断都在影响着我们政府抉择。但是夏斌毕竟是一家之言。无论怎么界定流动性过剩概念,事实上现在的流动性相对于几年前确实是多的。在“多”的背景下,究竟多少量是要引起我们警惕的“过剩”无法有量化指标。政府不仅考虑流动性过剩问题,还要考虑经济增长的节奏问题和经济增长的质量问题。如果有关决策部门的人对陈志武教授的观点细心研究之后,可能会选择更多重的手段考虑流动性过剩问题。比如说加快资本市场的发展。

   

“国有股减持规定”是暖市政策

  

     主持人:方老师谈政策是长项。方老师,近期值得投资者关注的宏观政策有哪些?

   方泉:周五收市之后,国务院出台的“有关国有股在未来三年内减持的办法”。我想这个《办法》是长期有利于资本市场发展的。因为大家一说到国有股减持或者大非解禁都有一种恐惧感。这个政策给投资者一个明确的预期,总股本不超过10亿的国有控股上市公司未来三年内只能总计减持5%;总股本超过10亿的在未来三年内只能减持3%。按这个量算下来,我今天看了国兴证券(音)的一个计算,未来三年内可减持的大非大概有6千多亿(按7月6日的市值算),平均每年就2000多亿。   

   2000多亿大非减持量对现在流通市值6万亿以上的市场来看,确实构不成巨大压力。我在想,这个政策在这个时点出,本身也表明了政府的态度。这个政策目前出台之后,人民日报发了评论员文章。人民日报的评论,是党对不同领域工作的基本态度。人民日报记者配发的评论员文章,很明确地阐释了,在这个时点,对大非减持的市场疑惑给出了明确预期,就是希望这个市场稳定上涨。而且在前段时间股市暴跌的情况下出台的政策。政策面既不希望股市涨得过快过猛,更不希望股市跌得过多,以至于影响整个经济领域的稳定。

 

市场不给机构“选时”机会

  

   主持人:请方老师给我们再介绍一下机构投资者们最近的思路。

   方 泉:上周四、周五有一些基金出现了净赎回的情况,因为周四周五出现恐慌性下跌,但是下跌的量并不多。

6月期间,股市呈下跌态势,从4300点两次震荡下跌,下跌的过程中,对人气有极大打击,对市场信心有极大打击。在整体下跌的情况下,基金出现了净申购,这说明没有人怀疑这个市场是牛市。既然是牛市,就看怎么选择股票,怎么在其中获利的问题。

   经过这轮调整,很多投资者由于盲目地追涨杀跌,套在题材股、低价股里面,这些投资者幡然悔悟之后,继续留在这个市场,一方面等待解套,另一方面等他再有钱的时候,会选择绩优股或者选择证券投资基金。

净申购的证券投资基金一方面有增量资金,同时场内的资金转移到专业理财的开放式基金,我周围确实有这样的朋友是这样做的。

   这也说明这个市场经过这轮反复调整,也在重新树立更健康、更稳健的投资理念,而基金引导的健康稳健的投资理念也确实为越来越多的投资者所认同。尽管基金之间对目前的调整还有争议,因为看空一方面认为一定要跌破3400点,甚至3000点。

   

   主持人:我听到最低的说法是2500点。

   方泉:这是极端的看法。基金无论看空看多,基本的操作方法是价值选股。我们上周也在讨论,到底基金到底应不应该进行选时操作?

   一般基金价值操作是选股,买定好的股票,只要它不涨到预期价位会长期持有,即使涨到,也会适量减持,因为好股票毕竟少。基金究竟应不应该做波段(选时)?跌到3000点,甚至认为会跌到2500点的人认为是做波段,但是市场的确没有给他做波段的机会。

   今天市场走势已经证明了,假如他在4000点抛掉了,等到3400点一下或者3000点没有的话怎么办?由于大量空出的现金还有排名压力,我想市场如果就此涨上去,他一定会加仓买回来。机构投资者,尤其大的基金,几乎难以做波段操作的,也就是选时对他们来说并不是很重要。所以机构投资者只能按他们的选股标准去深挖一些他们认为长期安全、增长潜力大的品种。这种争论持续了一周,今天可能就会结束。

   

   主持人:今天有一个现象,我想请方老师分析一下,那就是拓邦电子现象。这是一个刚刚上市的股票,上市最高价位达到了71块钱,今天最低达到35块钱,几乎是腰斩的价格。在大盘波动的市场下,这种新股一直受到资金的追捧。但是,就这个个股而言,如果谁在投资这个股票的话,就等于是跳进陷井里。

   

   方泉:这只股票显然是主力操作的结果,它的走势就不是正常的缓步上涨或者下跌,肯定存在操作的嫌疑,有关方面应该去认真查处一下。

   

   主持人:谢谢方老师!谢谢各位网友!

   

   方泉:再见!

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