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急跌过后重现结构性牛市  

2007-08-03 20:21:06|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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急跌过后重现结构性牛市
方泉

    其实3.81%的单日跌幅在过去一年半的牛市行情中并不突出,屡次单日急跌似乎已是牛市的一种调整方式:7月5日5.25%,6月28日4.03%,6月4日8.26%,5月30日6.5%,4月19日4.5%,2月27日8.84%,1月31日4.92%……如果从2006年1月4日的1163点算起,在沪综指涨到4500点的过程中,也只有2006年的7月至9月这市场算是有过三个月的横盘调整;今年1月底冲至3000点后有过1个半月的宽幅震荡,而5月30日急挫之后也是经历了近两个月的更宽幅的震荡,这似乎也是牛市的一种调整形式。但我们感同身受的调整方式主要是单日急挫——恐慌式急挫且伴有来自市场之外的系统性利空传闻的影响。比如8月1日的急挫中除了大家已知的全球股市下跌的拖累之外,还有台海局势紧张的传闻,因为适逢人民解放军建军节陈水扁又在那边制造事端……
    8月2日沪综指重又涨回2.49%,说明市场对外围股市的拖累并不是很在意,因为美国的“感冒”毕竟跟中国的“喷嚏”缺乏实质的经济关联,它“感冒”咱至多也就打个“喷嚏”,咱健康与否还主要是内因决定。这样的急挫,这样恐慌性地放量急跌,归根结底还是创新高后持股心态不稳在起作用。
    上周我们讨论了“创新高后的隐忧”。说它是“隐忧”,是指这“忧”还没被大多数投资人认识和重视,在中报业绩频频报喜的气氛中,在不断有人喊出5000点、6000点之际,能有忧虑者还不是主流——当然放在一个半年以上的周期来看,5000点或6000点也不过就是大盘指标股和即将回归的红筹股再涨20%至30%而已。但这20%至30%显然不可能扶摇直上,可能是用较长时间跌跌撞撞、晃晃悠悠地实现。而突破4500点后有了一次单日3.81%的急跌,又一定程度上缓解了创新高后持股心态的不安,毕竟中报的价值支撑作用还能延续至少半个月,因而短期再次急挫、尤其是跌破4000点的可能微乎其微。在8月2日的强劲反抽中又是确有价值支撑的地产股、汽车股和煤炭股整体上大幅上涨起作用。这样的结构性牛市显然还会持续一些时日。因为除了这些行业还具有相对估值优势之外,当下的市场增量资金主要是来自证券投资基金。上周基金日均新增的开户数为22万,而股票的日均开户数为15万;新增投资者更多地选择了专家理财。同时交银施罗德等三家基金的新产品又被热烈争抢,三家公司又募集了360亿元新基金,基金当然会按行业选择具有相对估值优势的绩优股。如此,急挫的惊悚过后,市场重现结构性牛市。
    问题是这样的结构性牛市能扛多久?大盘绩优股扛起的指数走高过程中还有没有调整?以怎样的方式调整?
    调整是一定会来的,调整的方式也不再会是以单日急挫为主。因为系统性的利空因素在党的十七大之前不太可能出现,而外围股市的拖累也不过如此。调整方式或者如近两月这样宽幅震荡,或者如去年7月至9月那样横盘整理。笔者倾向于横盘整理的方式,而调整的时点可能始于中报落幕前,也可能在10月中旬党的十七大之后。
    但调整市道中依然会有结构性牛市,却不表现在指数走强上,会表现在分散的题材股上,也会表现在中小板股票上——中小板中报业绩整体劲升40%将打开全新的想象空间。
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